Le nouveau directeur général, Paulo Castellari, vient de rappeler combien l’environnement économique restait difficile avec une baisse de 6% du prix du minerai de manganèse depuis le début de l’année et une chute de 48% des cours du nickel, en raison principalement du ralentissement des activités industrielles chinoises. Face à cette situation, Eramet va mettre on oeuvre un programme d’efficacité pour défendre ses marges et éviter une trop forte dégradation du bilan. L’objectif est d’améliorer l’excédent brut d’exploitation de 130 à 170 millions d’euros en année pleine d’ici deux ans, mais ce plan va dans un premier temps peser sur les résultats de 2026 alors que l’exercice 2025 devrait déjà se solder par une perte de plus de 200 millions d’euros d’après le consensus Factset. Le problème de la dette pourrait effectivement devenir préoccupant. Elle devrait approcher les 2 milliards d’euros en 2025, soit presque autant que les fonds propres. Faute de visibilité, le dossier devrait rester sous pression pendant plusieurs mois. Malgré la qualité des actifs et le relais de croissance apporté par le nouveau site de lithium en Argentine, nous vous conseillons de rester prudent sur ce dossier très spéculatif.