Nous sommes assez réservés sur le dossier malgré sa faible valorisation. La direction a revu à la baisse ses prévisions à plusieurs reprises en raison de la faiblesse du marché américain. Pour l’exercice 2025/2026, les catalyseurs sont faibles puisque Sodexo vise une croissance organique du chiffre d’affaires comprise entre 1,5% et 2,5%, essentiellement permise par un ajustement des prix alors que les volumes devraient stagner. La marge d’exploitation est attendue légèrement inférieure à celle de l’exercice 2025, en raison d’un mix de chiffre d’affaires moins favorable et des investissements ciblés destinés à renforcer les fondations du groupe. Après sa sous performance, le dossier apparait toutefois bon marché à 9,5 fois les profits estimés pour l’an prochain (la valeur d’entreprise représente 6,4 fois l’excédent brut d’exploitation contre un ratio de plus de 11 fois pour le concurrent Compass) et le rendement de plus de 5% servi par le dividende n’est pas négligeable? mais la visibilité réduite devrait constituer un frein à une revalorisation sur les prochains mois.