Ne vous précipitez pas malgré la baisse du titre! Le pneumaticien a prévenu qu’il ne pourra pas tenir ses objectifs annuels au vu des résultats financiers du troisième trimestre, qui reflètent une détérioration supplémentaire de l’environnement économique par rapport aux prévisions établies en juillet. Les principales difficultés viennent de l’Amérique du Nord où le volume des ventes au troisième trimestre a diminué de près de 10 %, avec une chute de la demande en première monte Poids-lourd et Agricole et un marché du remplacement Poids-lourd en difficulté. Bibendum souligne aussi que la compétitivité du groupe a été dégradée par l’évolution des droits de douane, tandis que l’affaiblissement du dollar freine la génération de cash-flow libre. Le groupe table désormais sur un résultat opérationnel à taux de change constants compris entre 2,6 et 3,0 milliards d’euros (au lieu de plus de 3,4 milliards précédemment) alors que le cash-flow libre avant acquisitions devrait se situer entre 1,5 et 1,8 milliard (au lieu de plus de 1,7 milliard). Les investisseurs s’attendaient à un recadrage des objectifs mais pas de cette ampleur. Le consensus des analystes financiers s’apprête à revoir en baisse de 10% des prévisions de résultats pour 2025 et encore en 2026. Même si la valorisation n’est pas exagérée, le dossier a perdu en visibilité et son profil défensif pourrait être remis en question. La crédibilité du management pourrait aussi être fragilisée. Une baisse du dividende l’an prochain ne peut pas être écartée non plus.