L’horizon semble effectivement se dégager après les effets de base défavorables provoqués par la forte demande pendant la pandémie. Le retour à la croissance s’accompagne aussi d’un redressement de la rentabilité (hausse de 1,4 point de la marge d’excédent brut d’exploitation ajustée en 2024) , ce qui rend la valorisation peu exigeante. Une nouvelle amélioration des marges est prévue en 2025. Attention toutefois à la dette qui reste élevée autour de 3 milliards d’euros, même si la génération de cash-flow libre (457 millions d’euros) a agréablement surpris en 2024. Nous vous conseillons de simplement conserver.