Le dossier est très difficile à appréhender car les fondamentaux et la génération de cash sont solides, mais une partie de l’activité du groupe est régulée et reste à la merci des décisions politiques pouvant remettre en cause certains avantages et les politique a de commissions versées par les commerçants. Si la situation a été clarifiée en Italie (en défaveur du groupe qui a dû rogner sur les commissions) le cas du Brésil reste incertain. A court terme, les résultats seront par ailleurs freinés par les investissements importants dans les nouvelles technologies et l’intelligence artificielle et le titre pourrait manquer de catalyseurs. Si vous êtes déjà positionnés, nous vous conseillons de simplement conserver.