Le parcours est effectivement décevant, mais c’est aussi le cas pour Linde, le grand concurrent du groupe français. Cela s’explique par une valorisation assez élevée (24 fois les bénéfices de 2025) alors que les perspectives de croissance restent assez faibles pour l’ensemble du secteur à court terme comme l’a montré la hausse limitée à 1,9% du chiffre d’affaires à données comparables sur les neuf premiers mois de 2025. Si les activités Industriel Marchand et santé se portent bien, la grande industrie souffre d’une faible demande, notamment en Europe et en Asie, tandis que les ventes en électronique (équipements et installations) pâtissent d’une base de comparaison élevée en 2024. Pour autant, les fondamentaux du dossier restent intacts. Air Liquide est toujours aussi bien diversifié en termes de clientèle et sur le plan géographique. Le montant des investissements en cours d’exécution atteignait un nouveau record à 4,9 milliards d’euros à fin septembre, tandis que le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois se maintenait au niveau élevé de 4,1 milliards d’euros. Le portefeuille total d’opportunités, incluant également les opportunités à plus de 12 mois, dépassait les 10 milliards d’euros. Il comprend notamment des projets significatifs dans la transition énergétique et le secteur de l’électronique. Grâce à son programme d’efficacité (147 millions d’euros au 3ème trimestre 2025 et 434 millions d’euros sur les 9 premiers mois de l’année), ainsi qu’à la bonne gestion des prix et à l’optimisation du portefeuille, le Groupe peut confirmer son ambition d’amélioration de 4,6 points de sa marge opérationnelle sur 5 ans jusqu’à fin 2026. Le profil défensif d’Air Liquide justifie toujours une prime. Vous pouvez profiter de la faiblesse des cours pour renforcer.