Le groupe d’emballage en verre pour l’agroalimentaire avait revu à la baisse ses objectifs annuels en octobre pour tenir compte de la dégradation de l’environnement de marché et du retard pris dans l’amélioration de la rentabilité. L’excédent brut d’exploitation ajusté est désormais attendu autour de 700 millions d’euros en 2025 (contre autour de 800 millions précédemment), tandis que le cash-flow libre devrait évoluer autour de 150 millions (contre supérieur à 200 millions précédemment). La faiblesse du flottant depuis que le brésilien BWSA a réalisé son OPA pour détenir 77% du capital a aussi pu jouer en défaveur du titre. Pour autant, les niveaux de cours actuels (très inférieurs au prix de l’OPA à 28,30 euros) nous paraissent attractifs et peuvent être mis à profits dans le cadre d’un investissement à moyen terme. La valeur d’entreprise ne représente plus que 6 fois l’excédent brut d’exploitation attendu pour 2026. La présentation d’une nouvelle feuille de route aux investisseurs le 21 janvier pourrait constituer un catalyseur. Le prix de l’OPA est un premier objectif.