Pourquoi pas dans une optique moyen terme. L’an dernier, le groupe a souffert d’une activité industrielle modérée et d’un secteur de la construction atone en Amérique du Nord et en Europe. L’excédent brut d’exploitation ajusté (546 millions d’euros) est ressorti dans la fourchette basse de ses prévisions (540 à 580 millions) et le cash-flow libre opérationnel a fondu de 42%. La perte de 409 millions d’euros publiée vient d’une dépréciation exceptionnelle de 467 millions d’euros de l’activité solutions pour réfractaires, abrasifs et construction liée à la dégradation des conditions de marché. Sans cet élément (qui n’a pas d’incidence sur le cash), le bénéfice serait resté positif mais en baisse de 42%. Faute de visibilité sur une éventuelle reprise, la direction va mettre en place un plan de réduction de coûts devant permettre d’économiser 50 à 60 millions d’euros par an d’ici 2027. Le dossier reste faiblement valorisé à 12 fois les bénéfices estimés pour 2026 et, bien que réduit de moitié, le dividende procure encore un rendement de plus de 3%.