Nous restons positifs avec un renforcement possible vers 17,50 euros. Dans un environnement complexe marqué par un ralentissement des volumes et une intensification de la concurrence tarifaire, le résultat opérationnel courant a chuté de 28% à 143 millions d’euros, soit une marge de 5,6 % (contre 7,5 % en 2024). Mais le second semestre montre des signes de stabilisation encourageants. Manitou a fait preuve d’une discipline de fer dans la gestion de son besoin en fonds de roulement (BFR), avec un effort de désendettement de 168,6 millions d’euros. La dette nette fond à 212 millions d’euros, là où le consensus des analystes redoutait un niveau supérieur à 320 millions. La baisse du cours s’explique surtout par la prudence extrême de la direction pour l’année 2026. Alors qu’une croissance des ventes de +4,0 % était encore visée fin janvier, Manitou a choisi de suspendre sa guidance en raison de l’éclatement du conflit au Moyen-Orient et ses conséquences potentielles sur les chaînes d’approvisionnement. Cela ne signifie pas que cet objectif soit définitivement abandonné. D’autant que les prises de commandes ont atteint 2,18 milliards d’euros, portées par les grands loueurs internationaux. Le carnet de commandes offre une visibilité très correcte. Le titre capitalise moins de 7 fois les profits attendus cette année.