Boiron: une valeur décotée qui rend plus de 5 %
Le spécialiste de l’homéopathie a vu son bénéfice bondir en 2025, porté par l’Amérique du Nord et un effet de base favorable. Sans aucune dette, le groupe relève son dividende, qui rapporte désormais plus de 5 %.
En 2025, le chiffre d’affaires des Laboratoires Boiron a progressé de 2,8 % à 501,1 millions d’euros (+4,1 % à taux de change constant). La dynamique est très contrastée: l’Amérique du Nord bondit de 14,4 %, tirée par les spécialités hivernales aux États-Unis, et la zone Asie et autres pays s’envole de 20,4 %, tandis que la France stagne (-0,2 %) et que l’Europe hors France recule de 2,7 %. Le cœur historique, lui, s’effrite : les médicaments homéopathiques à nom commun cèdent 5,6 %, plus que compensés par les spécialités homéopathiques (+4,2 %), qui pèsent 60 % des ventes, et les autres produits de santé (+11 %).
Le résultat net part du groupe s’envole de 188 % à 32,6 millions d’euros. Mais ce chiffre spectaculaire doit être relativisé: il tient surtout à un effet de base, l’exercice 2024 ayant été plombé par une provision de réorganisation de 20 millions d’euros en France. Rapporté à 2023 (35,8 millions), le bénéfice reste en réalité stable. Le résultat opérationnel ressort à 43,7 millions d’euros (8,7 % du chiffre d’affaires) et l’excédent brut d’exploitation à 71,7 millions (+11,1 %), la marge brute se maintenant à un niveau élevé de 73 %.
Un bilan sans dette et un dividende à 5 %
C’est le bilan qui fait la force du dossier. Débarrassé de toute dette, Boiron affiche une trésorerie nette de 70,7 millions d’euros, soit environ 15 % de sa capitalisation. Ce matelas finance à la fois une distribution généreuse et la diversification, avec une option de prise de contrôle du spécialiste du cannabis médical Panaxia à compter de 2029. Le dividende proposé au titre de 2025 progresse de 12,5 % à 1,35 euro par action, payé le 5 juin. Couvert par près de deux fois les flux de trésorerie disponibles, il procure un rendement de 5,15 %, l’un des plus élevés de la cote.
La valorisation, elle, est au plancher. Après un repli de 16 % depuis le 1er janvier, l’action se paie environ 14 fois les bénéfices 2025, et la valeur d’entreprise ne vaut que 5,5 fois l’excédent brut d’exploitation et 0,75 fois le chiffre d’affaires. Deux réserves toutefois : un seul bureau d’analyse suit la valeur, et le flottant, limité à 12,6 % (la famille contrôle 79 % du capital), en fait un titre très peu liquide, réservé aux investisseurs patients.
Notre conseil: Achetez Boiron à 26,20 euros pour viser 30 euros à un horizon de 12 mois, tout en encaissant un rendement de plus de 5 %. Prochain rendez-vous: les résultats semestriels du 17 septembre.
Codes: FR0000061129 et BOI.
Conseils sur Boiron
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Boiron : le laboratoire restera coté !
A l’issue de leur OPA simplifiée, les actionnaires familiaux ne sont pas parvenus à franchir le seuil des 90% du capital du laboratoire qui leur aurait permis de retirer la société de la cote. Boiron devrait donc rester coté sauf si une offre plus généreuse est proposée ultérieurement.
Boiron : profitez de la baisse !
Le laboratoire se remet du déremboursement des produits homéopathiques en France grâce à son développement à l’international et la sortie de nouveaux produits. Le dossier apparait bon marché et offre un profil défensif alors que la trésorerie nette représente 35% de la capitalisation boursière.
Boiron : encore du potentiel ?
L’action du spécialiste de l’homéopathie a tiré son épingle du jeu en 2022 sur un marché baissier. L’international et les nouveaux produits ont redonné une nouvelle dynamique à ce spécialiste de l’homéopathie.
Boiron, le titre retrouve des atouts
Le spécialiste de l’homéopathie s’est bien remis du déremboursement de ses produits en France depuis près de deux ans grâce à son internationalisation et l’arrivée de nouvelles gammes de produits. L’action retrouve par conséquent ses vertus défensives.