Technip Energies: un carnet record et un trésor de trésorerie derrière une action bradée
Pénalisé par les tensions au Moyen-Orient, Technip Energies traverse une année 2026 de transition. Mais son carnet de commandes record et sa trésorerie massive rendent l’action attractive.
Le chiffre d’affaires de Technip Energies a atteint 7,2 milliards d’euros en 2025, en hausse de 7,2% sur un an. La croissance est portée par la division Project Delivery (+14%, les trois quarts de l’activité), très exposée à l’Afrique et au Moyen-Orient (59% des ventes). Le groupe d’ingénierie énergétique a surtout gonflé son carnet de commandes à un niveau record de 25 milliards d’euros. Les commandes récentes confirment l’élan: Technip Energies devient licencieur mondial de la technologie LDPE CTR de SABIC, décroche auprès de Socar/Petkim un contrat pour un complexe pétrochimique en Turquie et signe une prestation d’ingénierie pour ADNOC aux Émirats. Le consensus table sur près de 8 milliards d’euros de ventes en 2026.
Côté résultat net, 2025 marque un palier: le bénéfice recule à 363,8 millions d’euros, contre 390,7 millions un an plus tôt, sous l’effet d’une érosion des marges. L’exercice 2026 constituera un point bas, les tensions logistiques au Moyen-Orient ayant conduit la direction à abaisser son objectif de marge de Project Delivery à « 5% et plus », tandis que l’excédent brut opérationnel (Ebitda) récurrent a reculé d’un tiers sur un an. Le résultat net 2026 est attendu autour de 324 millions d’euros. La direction anticipe un net rebond des marges dès 2027, avec un bénéfice qui pourrait bondir de plus de 50%, à quelque 506 millions. Les comptes des neuf premiers mois seront publiés le 29 octobre.
Une trésorerie qui couvre 60% de la capitalisation
Le dividende poursuit sa montée en puissance: porté de 0,57 euro en 2023 à 1 euro au titre de 2025, il procure un rendement de 3,4%, appelé à croître avec les profits. C’est surtout la valorisation qui interpelle. Malgré une capitalisation de 5,2 milliards d’euros, Technip Energies dispose d’une trésorerie nette de l’ordre de 3,2 milliards, soit près de 60% de sa valeur en Bourse. Résultat : la valeur d’entreprise ressort sous 1,9 milliard d’euros, à peine 3,4 fois l’Ebitda attendu en 2026. Le PER, de 15 fois les bénéfices 2026, tombe à 10 fois sur 2027, année de redressement. L’action, qui a perdu un cinquième de sa valeur en un an et évolue proche de ses plus-bas annuels, ne reflète pas ces atouts. Le consensus reste à « surpondérer », avec un objectif moyen de 39,9 euros, et l’actionnaire de référence HAL a renforcé sa participation.
Notre conseil: achetez Technip Energies à 29,14 euros pour viser 40 euros à un horizon de 18 mois.
Codes: NL0014559478 et TE.
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