Rien ne va pas plus pour le titre de ce leader mondial des produits pour l’habitat qui figure à notre sélection du « coin du spéculateur ». En recul de près de 17% depuis le début de l’année, il évolue à des planchers sur un an. Une contre-performance que nous jugeons excessive au regard de l’évolution toujours favorable des marchés du logement en Europe et de l’effort constant mené ces dernières années pour réduire la structure de coûts du groupe. Celui-ci étant présent au Brésil, le titre a pu être pénalisé ces dernières semaines par la chute du real et par la grève des transports tandis que le scénario d’une opération de croissance externe d’envergure avec le rachat des actifs de distribution européens du cimentier irlandais CRH paraît peu probable. Les comptes du premier semestre attendus le 26 juillet devraient permettre de rassurer le marché sur les perspectives du groupe. Pour l’heure, les investisseurs anticipent pour l’ensemble de l’exercice une croissance d’un peu plus de 9% du résultat opérationnel pour un chiffre d’affaires en hausse de l’ordre de 3% tandis que le bénéfice net pourrait croitre de près de 15% à 1,8 milliard.

Rien ne justifie donc que le titre se paie aussi peu cher. Il affiche en effet des multiples de 11,2 et 9,9 fois les profits pour cette année et 2019 (contre un ratio moyen de 17,7 fois sur les six derniers exercices). Le moyen le moins risqué de miser sur le dossier consiste à prendre un bonus cappé émis par Commerzbank. Celui sélectionné dispose d’une échéance fixée au 21 septembre 2018 et deux bornes situées à 33,60 euros pour la plus basse et à 53 euros pour la plus haute. Le principe du certificat est très simple : il sera remboursé à maturité à son niveau bonus de 53 euros à condition que le titre Saint-Gobain ne rebaisse pas sous la limite basse de 33,60 euros. Compte tenu de son cours d’achat, le produit est susceptible de délivrer un gain de 7,4% en moins de trois mois. Pour un risque maîtrisé puisque dans le pire des cas où le titre enfonce la limite basse de 33,60 euros du certificat, celui-ci sera malgré tout remboursé à l’échéance du 21 septembre 2018 au cours de l’action. Attention car le produit ne permet pas de miser sur un rebond du titre au-dessus du niveau bonus de 53 euros qui constitue le prix de remboursement maximum.

Notre conseil : achetez un bonus cappé Saint-Gobain émis par Commerzbank (code : FR0013273414) ; échéance : 21 septembre 2018 ; bornes : 33,60/53 euros ; parité : 1 action pour 1 certificat ; prix : 49,36 euros ; quotité : 1.