Les holdings cotés en bourse ont décidément la vie dure et Burelle SA n’échappe pas à la règle. La société familiale contrôlée à 85,35% par la famille Burelle et détentrice d’une participation majoritaire de 60,63% dans l’équipementier automobile OPmobility ne parvient pas à réduire une décote pourtant historiquement élevée qui s’élève à environ 60% par rapport à la valeur de son actif net réévalué. Sur un an, le cours de bourse a notamment progressé deux fois mois vite que celui de OPmobility, tandis que les autres actifs ont continué de se valoriser.

Accélération dans l’hôtellerie

Burelle SA mène en effet une stratégie de diversification dans l’immobilier à travers sa filiale à 100% Sofiparc, présente sur le segment des bureaux (Paris et Lyon), et de l’hôtellerie (21 hôtels dont 2 détenus en propre, 6 en participation minoritaire et 13 via un fonds). La partie hôtellerie se développe rapidement et va accélérer avec un programme d’investissement de 20 millions d’euros sur les deux prochaines années, incluant une nouvelle ouverture à l’international (Espagne), ainsi que la rénovation des hôtels du Pont Pasteur à Lyon. Au total, l’activité immobilière a généré 26,4 millions d’euros de loyer l’an dernier avec un taux d’occupation élevé de 96% et son faible niveau d’endettement (19% de la valeur du patrimoine) lui procure un potentiel de développement significatif. L’actif net de l’immobilier atteignait 307 millions d’euros à fin décembre, en hausse de 16 millions.

Parallèlement Burelle SA développe une activité de capital investissement orientée vers des fonds primaires (62%), des fonds secondaires et des investissements en direct dans le capital de sociétés internationales. L’ensemble du portefeuille de capital investissement est valorisé à 150,6 millions d’euros dont près de la moitié est basée en Amérique du Nord et l’actif net réévalué de cette activité a été estimé à 158 millions à la fin de 2025 (+14 millions sur un an).

Un rendement attractif de plus de 4%

Le principal actif de Burelle SA reste cependant la participation de 60,63% dans OPmobility, valorisée autour de 1,22 milliard d’euros sur la base des cours actuels. Sur un marché automobile difficile, l’équipementier a réussi à améliorer l’ensemble de ses ratios financiers en 2025 (+11% pour le résultat opérationnel, +9% pour le résultat net et +21% pour le cash-flow libre). Le groupe tire son épingle du jeu grâce à sa forte internationalisation et ses positions de leader dans le domaine des pare-chocs, des hayons arrière et des réservoirs à carburant, qui lui ont ouvert les portes de constructeurs chinois. OPmobility a décidé de renforcer son expertise dans l’éclairage en négociant l’acquisition de l’activité de Hyundai Mobis dans ce domaine.

OPmobility représente environ 73% de l’actif net réévalué de Burelle SA que l’on peut estimer actuellement autour de 1,68 milliard d’euros soit 956 euros par action. En attendant que la décore diminue, les actionnaires percevront cette année un dividende de 17 euros par action, en hause de 6,2% et procurant un rendement attractif, supérieur à 4%.

Notre conseil : achetez Burelle SA à 360 euros pour viser 440 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0000061137 et BUR.