Medincell franchit un cap décisif. Le partenaire américain Teva a publié ce mercredi 29 avril 2026 des ventes d’UZEDY, le traitement injectable de la schizophrénie basé sur la technologie BEPO® de la biotech montpelliéraine, à 63 millions de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 62 % sur un an et de 15 % par rapport au T4 2025. Teva vise désormais une fourchette de 240 à 280 millions de dollars de ventes annuelles pour 2026, contre 117 millions de dollars en 2024. Medincell perçoit des royalties à un chiffre élevé sur ces ventes nettes et reste éligible à 105 millions de dollars de paiements d’étape liés à l’atteinte des seuils annuels.

Un chiffre d’affaires en accélération, pas encore de bénéfices

Sur l’exercice 2024-2025 clos au 31 mars 2025, Medincell a multiplié par 2,8 son chiffre d’affaires à 25,4 millions d’euros, porté par 6,5 millions d’euros de royalties UZEDY (multipliés par 3,8 sur un an). Le résultat net demeure négatif à -18,4 millions d’euros, soit une perte par action de 0,61 euro, mais en amélioration de 26 %. La rentabilité opérationnelle est désormais attendue pour l’exercice clos en mars 2027. La trésorerie a été renforcée par un placement privé de 48 millions d’euros bouclé en mars 2026 auprès d’investisseurs santé tels que Perceptive Advisors et Polar Capital.

Pas de dividende, un pari sur la croissance

Medincell ne verse aucun dividende et le rendement reste nul. La priorité demeure l’innovation et l’élargissement du portefeuille produits. Le prochain catalyseur majeur est attendu au quatrième trimestre 2026 avec la décision de la FDA américaine sur l’olanzapine LAI mensuelle, qui pourrait devenir un traitement « first-in-class » dans la schizophrénie. Une acceptation européenne du dossier d’AMM est attendue dès le deuxième trimestre 2026.

Une valorisation tendue, mais justifiée par le pipeline

Au cours actuel d’environ 24 euros, la capitalisation boursière atteint près de 870 millions d’euros, soit plus de 30 fois le chiffre d’affaires annuel. Le titre se paie cher en attendant la concrétisation du pipeline et l’atteinte de la rentabilité.

Notre conseil: Achetez Medincell à 24 euros pour viser 34 euros à un horizon de 12 mois.

Codes: FR0004065605 et MEDCL