Hermès reste la référence mondiale du luxe français, des sacs Birkin et Kelly à la soie, l’horlogerie, la joaillerie et la parfumerie, avec un réseau de près de 300 magasins.

Un chiffre d’affaires résilient

Au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires atteint 4,07 milliards €, en hausse de 5,6 % à taux de change constants, mais en repli de 1,4 % en données publiées en raison d’un effet devises défavorable de 290 millions €. L’Amérique (+17,2 %), le Japon (+9,6 %) et l’Europe hors France (+9,7 %) tirent l’activité, tandis que la France (-2,8 %) et le Moyen-Orient (-5,9 %) souffrent du ralentissement des flux touristiques. La Maroquinerie-Sellerie, cœur du modèle, progresse de 9,4 %, portée par une forte désirabilité et la hausse des capacités de production ; les Autres métiers (bijouterie, maison) gagnent 6,8 % et la Soie 7,8 %. La maison poursuit ses investissements de long terme : boutiques rénovées à Berlin et Osaka, nouvelle manufacture John Lobb à Northampton d’ici 2029. Sur 2025, le chiffre d’affaires a franchi 16 milliards € (+8,9 % à changes constants).

Un résultat net de 4,5 milliards €

 La rentabilité demeure exceptionnelle. En 2025, le résultat opérationnel courant ressort à 6,57 milliards €, soit 41 % du chiffre d’affaires, un niveau unique dans le secteur. Le résultat net part du groupe atteint 4 524 millions € (28,3 % des ventes), en léger recul après une contribution fiscale exceptionnelle en France. Le bilan reste une forteresse : trésorerie nette de 12,2 milliards € et capitaux propres de 18,8 milliards €.

Un dividende de 18 € et un rendement de 1,1 %

Au titre de 2025, Hermès relève son dividende à 18 € par action (+12,5 %), avec un acompte de 5 € versé en février et un solde de 13 € en avril. Le taux de distribution reste prudent, autour de 42 % du bénéfice, laissant de la marge pour de futures hausses. Le groupe a en outre racheté pour 60 millions € d’actions au premier trimestre. Au cours de 1 643,50 €, le rendement ressort à environ 1,1 % : Hermès n’est pas une valeur de rendement, mais de croissance et de qualité.

Une valorisation au plus bas Le titre se paie environ 38 fois les bénéfices 2025, pour une capitalisation proche de 172 milliards €. C’est cher dans l’absolu, mais nettement sous sa moyenne historique : l’action évolue au plus bas depuis un an, en baisse d’environ 23 % sur douze mois, dans le sillage du ralentissement du luxe. La trésorerie nette représente près de 7 % de la capitalisation, et le groupe confirme un objectif de croissance ambitieux à moyen terme.

Notre conseil : achetez Hermès à 1 643,50 € pour viser 2 180 € à un horizon de 12 mois. Le repli actuel offre un point d’entrée rare sur l’un des plus beaux modèles du luxe mondial.

Codes: FR0000052292 et RMS.