GTT: un carnet de commandes record et un dividende généreux
Porté par un carnet de commandes record, le spécialiste français des membranes cryogéniques publie un résultat net en hausse de 17 % au premier semestre et confirme ses objectifs annuels 2026.
Gaztransport & Technigaz (GTT), concepteur des systèmes de confinement à membranes cryogéniques pour le transport et le stockage du gaz naturel liquéfié (GNL), a dévoilé mardi soir des comptes semestriels solides. Le chiffre d’affaires ressort à 387,3 millions d’euros, quasi stable (−0,4 %) sur une base 2025 exceptionnelle. Le pôle GTT Energy recule de 5,7 %, à 355,5 millions, tandis que GTT Marine bondit de 238 %, à 31,8 millions, porté par l’intégration de Danelec. Surtout, le carnet de commandes atteint un niveau record de 1,9 milliard d’euros, avec 65 commandes engrangées au semestre: la demande de méthaniers n’a pas fléchi malgré les perturbations au Moyen-Orient, les prévisions de demande de GNL ayant même été relevées. Sur l’ensemble de 2025, GTT avait déjà réalisé une année record, avec un chiffre d’affaires en bond de 25 %, à 803 millions d’euros.
Le résultat net grimpe de 17 %, à 210,4 millions d’euros, pour une marge nette de 54,3 %, quand l’excédent brut d’exploitation se maintient à 263,6 millions (marge de 68,1 %). Ces marges, parmi les plus élevées de la cote, reposent sur un modèle de redevances de brevets très rentable. Le groupe confirme ses objectifs 2026: un chiffre d’affaires de 740 à 780 millions d’euros et un excédent brut opérationnel de 490 à 530 millions.
Un dividende généreux
Fidèle à sa politique de distribution, GTT a porté son dividende 2025 à 8,94 euros par action (+19 %), qui offre un rendement de l’ordre de 4,8 %, et versera en décembre un acompte de 4,30 euros au titre de 2026. Le bilan reste très sain, avec une trésorerie nette de 294,7 millions d’euros. Sur la base d’environ 17 fois les bénéfices attendus en 2026 et d’une capitalisation de 6,9 milliards d’euros, la valorisation demeure raisonnable pour une valeur de croissance aussi rentable.
Le principal risque tient au caractère cyclique et irrégulier des prises de commandes, très dépendantes des chantiers navals asiatiques et du cycle du GNL. Mais la diversification vers les réservoirs terrestres et les unités flottantes, illustrée par la conception du Delfin FLNG 1, première unité flottante de liquéfaction américaine et la plus grande au monde avec 4,4 millions de tonnes par an, élargit le marché adressable et lisse le cycle.
Notre conseil: Achetez GTT aux environs de 190 euros pour viser 235 euros à un horizon de 12 mois.
Codes: FR0011726835 et GTT.
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Tous les conseilsGTT : une baisse excessive
Le groupe d’ingénierie spécialisé dans les systèmes pour le stockage et le transport des gaz liquéfiés subit des prises de bénéfices appuyées dans le sillage de la baisse des cours du pétrole. Son carnet de commandes laisse pourtant augurer une forte hausse des profits sur les trois prochaines années.
GTT, faut-il profiter de la baisse du titre?
Le titre de ce leader mondial des systèmes de confinement cryogénique à membranes dédiés au transport et au stockage du GNL abandonne près de 14% par rapport à ses records historiques inscrits début mars alors que paradoxalement la visibilité sur des perspectives de croissance faiblement valorisées n'a jamais été aussi forte. Avec à la clé un rendement attractif proche de 6%.
GTT : une visibilité exceptionnelle !
Doté d’un carnet de commandes record, le spécialiste des cuves de méthaniers transportant le GNL bénéficie d’une excellente visibilité et dégage une rentabilité très élevée qui lui permet de redistribuer 80% des ses résultats aux actionnaires.
GTT, jusqu’où la hausse?
Plus forte hausse de l'indice SBF120 depuis le début de l'année, le titre de ce leader mondial des systèmes de confinement à membranes cryogéniques dédiés au transport et au stockage du GNL profite de l'excellente visibilité sur ses perspectives de croissance dans un contexte économique pourtant dégradé. A 17,2 et 14,7 fois les profits estimés pour cette année et 2025, le titre est loin d'être hors de prix sachant que la trésorerie nette de la société représente un peu plus de 7% de la capitalisation boursière.