Numéro un mondial des produits laitiers et de la nutrition, Danone a réalisé un chiffre d’affaires de 27,2 milliards d’euros en 2025. Surtout, la croissance organique est de retour: les ventes ont progressé de 3,5 % en comparable au premier semestre 2026, avec une accélération à 4,2 % au deuxième trimestre, portée par les volumes et des hausses de prix ciblées. La dynamique reste contrastée selon les zones : Asie-Pacifique (+5,2 %) et Amériques (+4,3 %) en tête, Europe à la traîne (+0,6 %), mais le groupe confirme son objectif 2026 d’une croissance comparable de 3 % à 5 %. L’intégration de Huel depuis septembre et la coentreprise avec Arcor en Argentine viennent l’étoffer. Prochain rendez-vous : le chiffre d’affaires du troisième trimestre, le 28 octobre.

Côté rentabilité, le résultat net 2025 s’est établi à 1,82 milliard d’euros et devrait fortement rebondir, autour de 2,4 milliards attendus en 2026. La marge opérationnelle courante a encore gagné du terrain au premier semestre (+12 points de base, à 13,3 %), le résultat opérationnel courant progressant plus vite que les ventes. Le bénéfice par action dilué, de 2,81 euros en 2025, est attendu à 3,73 euros en 2026. En septembre, le groupe a aussi émis 1,5 milliard d’euros d’obligations pour allonger la maturité de sa dette.

Dividende en hausse et valorisation au plus bas
Fidèle à sa politique de retour à l’actionnaire, Danone a relevé son dividende à 2,25 euros par action au titre de 2025 (+4,7 %), soit un rendement d’environ 3,9 %. La progression est régulière (2,10 puis 2,15 et 2,25 euros) et devrait se poursuivre, avec 2,34 euros attendus en 2026 puis 2,50 euros en 2027.

C’est sur la valorisation que se loge l’opportunité. Après un recul de 23 % depuis janvier qui ramène l’action tout près de son plus-bas des 52 semaines (57 à 80 euros), le titre ne se paie plus qu’environ 15 fois les bénéfices attendus en 2026, contre une moyenne de 28 fois sur cinq ans : une décote historique, pour une capitalisation de 37 milliards d’euros. La faiblesse des produits laitiers et végétaux aux États-Unis justifie une part de ce dégonflement, mais la stratégie Renew d’Antoine de Saint-Affrique, les hausses de prix et les relais de croissance plaident pour un redressement. Le consensus, à l’achat, vise encore 80 euros.

Notre conseil : Achetez Danone à 59 euros pour viser 72 euros à un horizon de 18 mois.

 Codes : FR0000120644 et BN.