Proche de ses records historiques inscrits le 8 janvier à 81,48 euros et avec des multiples de valorisation exigeants de 23,4 fois et 21,9 fois les profits estimés pour cette année et 2022, le titre Legrand s’est attiré aujourd’hui les foudres du marché. En cause, un message trop prudent délivré de la part du leader mondial des infrastructures électriques et numériques du bâtiment après la publication d’une performance tout juste en ligne. Malgré un dernier trimestre en progrès, le chiffre d’affaires du dernier exercice s’est contracté de 8,7% en comparable à 6,1 milliards et le résultat opérationnel courant a baissé de 12,8% à 1,16 milliard, reflétant une érosion de 1 point de la marge à 19%. Le marché a toutefois occulté la solide génération de flux nets de trésorerie ressortie en légère progression de 2,4% à 1,03 milliard. Il a préféré retenir un objectif de rentabilité opérationnelle courante (entre 19,2% et 20,2%) jugé un peu faible par rapport à des anticipations du consensus situées dans le haut de cette fourchette à 19,9%, ce qui signifie que Legrand n’a pas le droit à l’erreur. Le chiffre d’affaires devrait renouer avec une dynamique interne estimée entre 1% et 6% à laquelle s’ajoutera un effet périmètre de 3 points lié à des acquisitions. Nous pensons que la direction de Legrand a pêché par excès de prudence dans un environnement encore incertain. Raison pour laquelle le titre devrait pouvoir se reprendre une fois la déception du marché digérée. Un signe ne trompe pas : le dividende va augmenter de 6% à 1,42 euro par action.

Un effet de levier de 4,33 fois

Nous choisissons un call turbo émis par BNP-Paribas sans échéance et avec un seuil de sécurité situé à 59,56 euros sous lequel le titre ne doit pas refluer. Faute de quoi, le certificat perdra instantanément la quasi intégralité de sa valeur. L’écart important entre ce seuil de sécurité et les cours actuels de l’action limite le risque et offre le temps de déboucler la position avant qu’il ne soit trop tard. En attendant, le turbo présente un effet de levier attractif de 4,33 fois. Ainsi en cas de rebond de l’action à 80 euros par exemple, le call s’appréciera de 31,1%. Mais attention car à l’inverse dans l’hypothèse d’une poursuite de la baisse du titre à 68 euros, le turbo perdra 36,7% de sa valeur.

Notre conseil : achetez un call turbo Legrand émis par BNP-Paribas (code : FRBNPP01OJF0); échéance : illimitée; niveau de financement : 57,2675 euros; seuil de sécurité : 59,26 euros; parité : 10 turbos pour 1 action; prix : 1,77 euro; quotité : 1