Comme prévu, les résultats de l’année 2025 ont été excellents avec une croissance de 51% du chiffre d’affaires, portée par le déploiement à grande échelle des solutions dans les magasins Walmart aux Etats-Unis, tandis que le bénéfice ajusté a bondi de 85% pour atteindre 99 millions d’euros. Le groupe termine l’année avec une trésorerie nette très confortable de 439 millions d’euros, équivalente à un quart de la capitalisation boursière. Le titre devrait malgré tout rester volatil tant que Vusion Group n’aura pas démontré sa capacité à poursuivre sa croissance malgré la fin du contrat géant avec Walmart aux Etats-Unis en 2027. La progression de 5% des prises de commandes sur l’année 2025 ne permet pas à ce stade d’en avoir la certitude même si le groupe redouble d’efforts pour séduire de nouveaux clients comme Carrefour avec lequel un contrat vient d’être gagné en vue de la transformation digitale du parc des hypermarchés et supermarchés. Pour 2026, la direction vise encore une croissance des ventes comprise entre 15% et 20% avec une progression deux fois plus forte pour le segment VAS (logiciels, services) qui apportent de la récurrence à l’activité et représentait 14% des facturations de 2025. Outre le défi de compenser la fin du contrat Walmart, Vusion Group devra composer avec une concurrence plus agressive de la part de Solum et Hanshow. Mais la valorisation semble en tenir compte puisque la valeur d’entreprise représente moins de 4 fois l’excédent brut d’exploitation estimé pour 2027. Vous pouvez renforcer sous 110 euros.