En recul de 22% depuis le 1er janvier, le titre Eiffage s’apprête à boucler l’année 2020 sur une performance à la fois décevante et très sensiblement inférieure à celle de l’indice SBF 120 (-6%). En cause, son métier de concessions traditionnellement le plus défensif en raison de la forte récurrence de ses revenus a souffert de la crise sanitaire. Les restrictions de déplacement imposées aux français ont fait chuter la fréquentation des autoroutes, ce qui a directement pénalisé les concessions gérées par Eiffage (APRR, Viaduc de Millau et autres). Pour autant, et à la différence de Vinci, Eiffage est heureusement peu présent dans la gestion aéroportuaire avec les plateformes de Toulouse et Lille. Même si le premier semestre 2021 risque encore d’être perturbé par la circulation active du virus, la montée en puissance de la campagne de vaccination devrait progressivement redonner de la visibilité aux activités de concessions d’Eiffage. On l’a vu cet été, le groupe a immédiatement renoué avec des chiffres de trafic proches de ceux d’avant crise.

Un peu plus d’un an de visibilité dans le BTP

Sur ses métiers plus cycliques du BTP, la société a retrouvé des niveaux de productivité très corrects et la période de reconfinement cet automne n’a pas affecté la bonne marche des chantiers. 2020 n’aura pas été une année pour rien. Le groupe a engrangé de nouveaux contrats lui permettant à fin septembre de disposer d’un carnet de commandes record de 16,4 milliards correspondant à un peu plus d’un an d’activité. Enfin, pour des raisons de bonne gouvernance, la société avait supprimé au printemps son dividende mais ses dirigeants ont laissé entendre qu’un effort pourrait être fait à l’occasion de la prochaine assemblée générale en faveur des actionnaires dont les salariés sont les plus importants (avec 17,8% du tour de table).

A 11,3 et 9,9 fois les profits estimés pour 2021 et 2022, l’action Eiffage n’est vraiment pas chère. Un signe ne trompe pas : le consensus Factset qui concerne 16 analystes financiers, aboutit à un objectif de cours de 98,6 euros sur la valeur.

Notre conseil : achetez Eiffage à 79,50 euros pour viser un objectif de cours de 95 euros. (code : FR0000130452).